行业市场回顾：2020 年2 月，通信（中信）板块指数同比上涨9.01%，跑赢同期沪深300 指数（-2.66%），跑赢同期沪深300 指数（-1.59%），中小板指数（3.07%）和创业板指数（7.46%）。通信板块在30 个中信一级行业中排名第3 位，较上月上升4 名，整体表现良好。2月份通信板块热点主要集中在5G 新基建板块，虽短期内5G 基建受疫情影响进度暂缓，但不改长期5G 相关产业链向好逻辑。9 个中信通信行业子板块2 月份普遍上涨，只有其他通信设备板块下跌，其中系统设备、增值服务、通信终端及配件板块表现较好，涨幅均逾10%，网络接配及塔设涨幅9.89%。

1. 2 月行情回顾 .................................................................................................... 4

1.1. 板块行情回顾 ........................................................................................................................ 4

1.1. 子板块及个股行情回顾 .......................................................................................................... 5

2. 通信行业数据 ................................................................................................... 6

2.1. 运营商：1 月整体用户下滑，19 年移动互联网流量增长显著 ............................................... 6

2.2. 手机市场：2 月手机出货量受疫情影响较大幅度下滑 ........................................................... 8

2.3. TMT 行业整体：固定资产投资大幅下降 ................................................................................ 9

3. 行业要闻 .......................................................................................................... 9

3.1. 政策 ....................................................................................................................................... 9

3.2. 5G ........................................................................................................................................ 10

3.3. 物联网 ................................................................................................................................. 11

4. 投资评级及主线 ............................................................................................. 12

5. 风险提示 ........................................................................................................ 13