2019 年板块业绩呈下滑趋势，行业整体盈利能力大幅下滑。 2019 年全年中信基础化工行业实现整体营业总收入为 14646.57 亿元，同比增长 2.63%，整体增幅有所放缓；实现归 母净利润 297.56 亿，同比下降 70%，去除 ST 盐湖营收数据 后，基础化工实现归母净利润 763.18 亿元，同比下降 26%， 仍处于历史低位。2019 年中信基础化工行业 ROE 为 2.94%，同 比下降 72%，去除 ST 盐湖营收数据后，ROE 为 6.60%，同比下 降 31%；资产负债率为 50.27%,上升 1.54%。

一、基础化工行业整体业绩回顾...5

二、农用化工：版块整体盈利能力下降，农药子版块表现抢眼.....10

三、化学纤维：化纤行业出口受阻，需求短期承压...........13

四、化学原料：版块景气度持续走低，钛白粉子版块开始发力.....16

五、其他化学制品Ⅱ：疫情导致营收大幅下滑，盈利能力下降.....19

六、塑料及制品：净利润下跌明显，盈利能力较弱...........22

七、橡胶及制品：下游需求减少，反弹时期仍未知...........25

八、投资策略.....27

九、风险提示.....28