投资建议：聚焦半导体、消费电子、元件、高端装备龙头。建议关注： 1、半导 体：（1.1）半导体设计：澜起科技、聚辰股份、晶晨股份、韦尔股份、紫光国微、 圣邦股份、卓胜微、北京君正、力芯微、唯捷创芯、兆易创新；（1.2）功率半导 体：斯达半导、扬杰科技、士兰微、新洁能、闻泰科技、时代电气等；（1.3）半 导体材料：雅克科技、沪硅产业、立昂微、江丰电子、鼎龙股份、安集科技、上 海新阳；（1.4）半导体设备：北方华创、中微公司、万业企业、至纯科技、芯源 微、长川科技、华峰测控、华兴源创。2、消费电子：歌尔股份、立讯精密、东 山精密、创维数字、鹏鼎控股等。3、元件：三环集团、风华高科、洁美科技、 麦捷科技、法拉电子、江海股份。4、高端装备：创世纪。

1、 电子行业：部分赛道大跌后已现价值 ................................................................................ 7

1.1、 行情：21 年7 月至22 年6 月大幅下跌 .................................................................................................. 7

1.2、 增速：2021 年和2022 年一季度财报复盘——半导体业绩靓丽 .............................................................. 8

1.3、 景气：电车空间巨大，服务器高景气，VRAR 有望高增长 .................................................................. 13

2、 半导体：把握国产化大周期 ............................................................................................. 18

2.1、 景气：21 年快速成长，22 年成长降速 ................................................................................................. 18

2.2、 集成电路设计：国产替代趋势下，应用创新与产品升级驱动行业发展 ................................................ 19

2.2.1、 工业与汽车电子应用驱动国产IC 设计产业升级 ............................................................................. 20

2.2.2、 AIoT 与创新应用推动SoC 市场需求 ............................................................................................... 22

2.2.3、 集成电路设计公司2021 年报与2022 一季报总结 ........................................................................... 24

2.3、 功率半导体：新能源车及光伏驱动行业快速增长 ................................................................................ 25

2.3.1、 新能源汽车放量将加速IGBT 步入高速成长期 ............................................................................... 25

2.3.2、 光伏为IGBT 打开新的成长空间 ..................................................................................................... 27

2.3.3、 功率半导体板块2021 年年报及2022 年一季报总结 ........................................................................ 29

2.4、 DDR5 产业链：内存接口芯片代际升级，建议关注澜起科技聚辰股份 ................................................ 29

2.5、 半导体设备及材料：国产替代持续推进 ............................................................................................... 31

2.5.1、 全球半导体设备行业展望：2021 年销售总额过千亿美元 ............................................................... 31

2.5.2、 中国大陆半导体设备行业展望：持续快速成长 ............................................................................... 31

2.5.3、 半导体设备和材料21 年年报和22 年一季报梳理 ........................................................................... 33

3、 消费电子：智能车、VR/AR 前景广阔 .............................................................................. 35

3.1、 智能车：产业链价值量重构，发展前景广阔 ........................................................................................ 35

3.2、 VR/AR 行业：拐点已至，快速放量可期 .............................................................................................. 38

4、 估值分析与投资建议 ....................................................................................................... 42

4.1、 估值分析：PE（TTM）接近历史最低水平 .......................................................................................... 42

4.2、 投资建议：关注超跌后半导体、消费电子等细分行业龙头 .................................................................. 42

5、 风险分析 ......................................................................................................................... 44