我们认为，本轮周期最大的不同是养殖规模化程度的加速提升，规模养殖场在土地、资金、种源、疫病防控、管理水平等层面占据全方位优势，扩张速度远超行业平均水平。长期来看，头部养殖企业的优势愈加明显，有望通过领先的疫病防控和管理水平等带来持续的超额收益，建议重点关注生物安全防控措施到位，管理效率领先，业绩确定性较强的生猪养殖龙头。

一、上周行情回顾 ....................................................................................................................................................... 5

二、估值 ........................................................................................................................................................................ 6

三、行业一周数据 ......................................................................................................................................................... 8

（一）初级农产品 ............................................................................................................................................................. 8

（二）畜禽价格 ............................................................................................................................................................... 10

（三）水产品价格 ........................................................................................................................................................... 15

（四）动物疫苗 ............................................................................................................................................................... 15

四、行业动态 ..................................................................................................................................................... 16

（一）全国农产品加工业发展推进会提出:力争到2025 年农产品加工转化率提高到80% .......................... 16

（二）农业农村部印发《意见》提出到2025 年水产养殖机械化水平总体达到50%以上 ........................ 16

（三）2020 年秋粮收购全面展开 ....................................................................................................................... 17

（四）我国生猪养殖相关企业前三季度新注册6.2 万家，增长127% ............................................................. 17

（五）重庆在跨省调运生猪中排查出口蹄疫疫情 .......................................................................................... 18

（六）云南：生猪存栏量已恢复至2017 年末的96.4% 预计年底将超过2017 年水平 ................................. 18

（七）河南全面完成禁养区划定排查工作，禁养区从4586 个调整为2978 个 ............................................... 18

（八）江苏：提前完成目标任务 ........................................................................................................ 18

（九）2020 年10 月份全国饲料生产形势：猪料大幅增长，水产禽料下降 .................................................. 18

（十）2000 头欧洲种猪抵达昆明，云南成2020 年全国进口种猪最多的省份 .................................. 19

五、风险提示 .................................................................................................................................... 19