新能源市场需求强劲，新能源电子元器件深度受益。全球新能源汽车销 量、充电桩新增装机量、光伏新增装机量、储能新增装机量，21-25 年 CAGR 预计将达35%、17%、18%、40%，新能源领域多个细分市场增 长势头持续强劲。逆变器是新能源各领域电能变换的关键器件，而电容、 磁性元件、功率半导体是逆变器核心组件，占光伏逆变器成本比例约 10%、21%、13%，有望深度受益新能源市场高增长。根据测算，全球新 能源领域电容、磁性元件、功率半导体2025 年市场规模有望达到277、 512、932 亿元，21-25 年CAGR 分别约18%、21%、18%。

1. 新能源市场需求强劲，新能源电子元器件多赛道深度受益 .......................................................... 4

2. 行业增长叠加国产替代，本土厂商业绩持续高增长 ...................................................................... 6

2.1. 电容：国产替代进程顺利，国内龙头厂商业绩稳增............................................................. 7

2.2. 磁性元件：本土厂商话语权增强，新能源市场拉动业绩快速放量..................................... 9

2.3. 功率半导体：新能源市场贡献业绩弹性，盈利能力稳步提升........................................... 12

3. 投资建议 ............................................................................................................................................ 15

4. 风险提示 ............................................................................................................................................ 15