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供需与条款的交叉解——TLAC定价机制全解析
2024 年 5 月,工商银行和中国银行成功发行 TLAC 非资本债券第一期。从实际情况来看,两只 TLAC 非资本债券初始定价锚定的是同期限普通债,步入二级市场后估值则逐渐向同期限二级资本债靠拢。本文从供给、需求及相关条款三个层面分析了 TLAC 非资本债券的定价机制,并对合理的买入点位给出建议,以供投资者参考。