12 月，PPI 同比上涨为10.3%（前值12.9%），继续回落，环比增长为-1.2%，环比转负。受基数效应及猪肉鲜菜价格下跌影响，12 月CPI 同比回落至1.5%。食品项上，尽管消费旺季背景下但在商务部对“两节”期间市场供应部署下，成为稳价格强定力，食品项逆势下跌，成为CPI 主要拖累。

1. 保供背景下PPI 继续回落 短期因素缓解CPI 回落 ........................................................................................................... 3
1.1 供给端缓释下PPI 继续回落 ...................................................................................................................................... 3
1.2 CPI 食品转负 猪肉价格下跌 ..................................................................................................................................... 3