消失的地产红利背后：渠道裂变与商业模式的迷茫。地产红利的消退固然是行业增长放缓的直接原因。同时，消费者一站式装修的强烈需求催生了精装、整装模式的加速崛起，叠加电商占比的进一步提升，家居市场的流量开始从集中走向分散。

1、 突然偃旗息鼓的家居行业 . 4

1.1、 行业裂变，问题不仅仅是地产 ....... 4

1.2、 发展困境的背后，行业酝酿更深层次的矛盾 . 5

2、 渠道变革蕴含着怎样的结构性机会？ ............. 6

2.1、 布局精装修渠道，增长弹性显著 .... 7

2.2、 发力整装渠道，商业模式更加多元化 .......... 10

2.3、 哪些品类受渠道变化影响较小？软体家居 .. 11

3、 放眼未来：行业摸索业态升级 ....... 12

3.1、 渠道变革带来的是质变还是饮鸩止渴？ ...... 12

3.2、 渠道变革下，家居产业链边界被打破 .......... 14

3.3、 回到商业模式本身，家居公司的成长困境 .. 16

4、 借鉴美国—效率多维度提升，零售模式成就牛股 ........ 21

4.1、 制造与销售逐步分离，效率提升是主要路径 .............. 21

4.2、 高效率打造高壁垒，牛股多维度成长 .......... 24

5、 长期维度：职能分离，中国家居产业的效率提升之路 . 28

5.1、 中国家居行业是否可以复制美国的成长路径？ .......... 28

5.2、 定位零售产品型公司：扩品类、提坪效、升效率 ...... 30

5.3、 家装服务型：解决消费者便捷全屋装修的需求痛点 ... 35

6、 投资建议 ......... 36

6.1、 行业判断及投资机会 ..... 36

6.2、 重点公司跟踪：顾家家居 ............. 38

6.3、 重点公司跟踪：欧派家居 ............. 39

6.4、 重点公司跟踪：尚品宅配 ............. 40

6.5、 公司跟踪：帝欧家居 ..... 41

7、 风险分析 ......... 43

8、 附录 . 44

8.1、 房地产需求及家居品类测算 ......... 44

8.2、 家得宝数据一览 ............ 45

8.3、 劳氏数据一览 . 47