截至3 月1 日，CS 传媒板块中中有98 家公司披露了2020 年年度业绩预告。其中50 家公司业绩预增、48 家公司业绩预减。整体来看，受部
分公司计提大额资产损失影响，98 家预告公司整体利润处于亏损状态（219-87 亿元），但相比2019 年上述公司合计324 亿元的亏损规模显著收窄。细分板块上来看，游戏板块景气度及业绩表现最好，2020 年发布业绩预告的公司共计实现归母净利润69.3 亿元（按照预告中值计算）；受疫情影响，影视板块受损显著，发布业绩预告的公司全年预计亏损172亿元（中值计算），贡献了全行业大部分亏损规模。

市场行情回顾：2 月跑输市场表现，中小市值超跌个股涨幅居前 ................................. 4
年报前瞻：影视受损显著，亏损规模整体收窄 ............................................................. 5
长期成长无虞，关注估值底部的游戏板块 .................................................................... 8
投资建议：关注低估值的游戏板块及超跌龙头 ........................................................... 11
国信证券投资评级 ...................................................................................................... 13
分析师承诺 ................................................................................................................ 13
风险提示 .................................................................................................................... 13
证券投资咨询业务的说明 ........................................................................................... 13
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