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9月信贷低于预期,预计四季度社融增速反弹-2021年9月金融数据点评
9 月社融同比增长 10.0%低于市场预期,主要是贷款不及预期。央行近期宽信用 的动作较多,包括 7 月降准、8 月信贷座谈会和 9 月的支小再贷款等,但 9 月信 贷数据并未见明显反弹。而且企业中长贷弱、居民中长贷弱、票据融资多的特征 也与 7、8 月类似。这可能因为大宗商品价格高、限产导致部分企业暂缓投资,以 及近期房企信用事件导致居民购房出现观望心理。社融其余分项的趋势基本保持 平稳。我们维持四季度社融增速有望反弹的观点,支撑因素包括政府债券剩余额 度较多、房贷投放节奏有望边际调整以及再贷款的逐步投放等。