资管新规后，伴随着理财、信托等各类型产品监管要求的统一，不同资管产品间的收益率、投资门槛等要素差异明显减小，行业同质化现象显著。在这样的背景下，对于如何打造产品能力，我们认为一方面建立差异化的品牌优势是未来破局的关键，以海外的领先资管机构贝莱德为例，在美国财富管理行业快速发展阶段，聚焦养老金等机构客户需求，通过提供低成本的被动型产品快速抢占市场，截至2020 年末其管理资产规模达到了8.7 万亿美元。此外，产品的投资能力仍是财富管理产品端发展的基石，长期稳定的投资业绩能够打造财富管理品牌。我们看到近几年头部基金公司的市场份额快速提升，背后反映的更多是长期稳定的投资运作，而非短期的业绩表现。

一、 监管引变革，财富管理行业格局重塑 ................................................................................................. 5
1.1 财富管理1.0 时代：刚兑下的野蛮生长，保本型固收产品主导市场 .......................................................... 5
1.2 财富管理2.0 时代：资管新规打破刚兑，居民财富配置走向多元时代 ....................................................... 6
1.3 多元配置时代渠道侧机构扮演更重要角色 ............................................................................................... 9
1.4 小结：市场分工细化，竞争与合作共存 ................................................................................................ 12
二、 渠道力竞争关键：开放获客，精耕细作............................................................................................ 13
2.1 增量市场下，如何触达客户和经营客户是财富管理机构需要关注的重点 ................................................. 13
2.2 开放的生态构建高质量渠道，助力获客能力的提升 ............................................................................... 14
2.3 服务能力将会是净值化产品时代构建渠道品牌优势的关键 ..................................................................... 19
三、 产品力竟争关键：差异化和长期稳定的业绩表现.............................................................................. 23
3.1 各类机构被拉回到同一起跑线，行业竞争加剧 ...................................................................................... 24
3.2 打造特色标签，是未来的破局关键 ....................................................................................................... 25
3.3 长期稳定的业绩表现，能够打造财富管理产品侧的品牌优势 .................................................................. 26
四、 风险提示 ......................................................................................................................................... 27