工业自动化：行业结构性增长，双碳政策带来新机遇： 展望 22 年，自动 化行业整体增速可能回落至温和增长，但是从需求结构来看，我们认为先 进制造板块的需求将保持明显高于行业增速，此外在双碳政策推动下，节 能减排相关应用领域需求有望明显上升。以锂电、电子及半导体等为代表 的先进制造行业受益于龙头持续的大规模扩产、半导体等产业的国产化进 程加速，预计 22 年需求将保持两位数的同比增速。目前政策端对制造业 的节能减排要求进一步提升，与工控相关的需求主要包括风机、泵、压缩 机的变频调速改造、高效电机的渗透加速和与之相配套的驱动设备，因此 我们预计汇川技术、伟创电气等在变频驱动技术领域积累深厚、 产品竞争 力较强的企业将从中受益。

一、 2022 年，工控板块把握结构性行情...................................................................................................5
1.1 2021 年工控板块股价前高后低............................................................................................................ 5
1.2 2022 年寻找在高景气细分赛道占优的企业............................................................................................ 6
二、 工业自动化：传统行业需求承压，关注结构性增长............................................................................6
2.1 工业自动化行业需求分化，先进制造板块有望延续良好表现..................................................................... 6
2.2 把握行业结构性增长，看好龙头份额的持续提升...................................................................................... 9
三、 低压电器：受益新能源快速发展，国产品牌在中高端市场持续突破 .................................................12
四、 投资建议 .........................................................................................................................................16
五、 风险提示 .........................................................................................................................................17