2020 年上半年，有色金属行业（申万）整体营业收入为9053.4 亿元，同比增长15.9%；板块整体归母净利润为275.52 亿元，同比下降28.9%。

1. 中报概述：2020 年H1 有色金属板块利润承压，Q2 环比大幅修复 ................................. 3

1.1. 2020H1 有色金属板块营收增长，利润承压 .......................................................................... 3

1.2. 2020Q2 有色金属板块利润基本实现修复 .............................................................................. 3

1.3. 综合毛利率触底回升，现金流实现综合改善 ....................................................................... 3

2. 有色金属价格分化：贵金属与中重稀土价格涨幅显著 ......................................................... 4

2.1. 2020H1 贵金属与中重稀土价格涨幅显著 ............................................................................... 4

2.2. 稀贵金属持续上行，基本金属/新能源金属跌幅放缓 ....................................................... 5

3. 子版块业绩：黄金板块业绩受益金价上行， .......................................................................... 5

4. 板块涨跌幅：黄金/新能源板块有望延续涨势 ........................................................................ 7

5. 看好全球流动宽松背景下黄金板块趋势和铜价再上台阶，新能源金属有望企稳 ........... 8

6. 风险提示 ......................................................................................................................................... 8