2023 前三季度环保行业营收同比+4.58%，净利润同比-6.6%，现金流持续改善， 2023 前三季度现金流同比+27%。23 前三季度环保营业收入同比+5%至3101 亿元，归母净利润同比-6.6%至264 亿元。毛利率同比-1pct 至27%，ROE 中 位数下滑1pct 至5.24%，资产减值损失同比增加95%，经营性现金流净额同比 +27%。我们认为，2023 前三季度环保行业净利润下滑，但现金流持续改善。

1. 行业重要新闻 ............................................................................................................ 9

1.1 CCER 重启，碳市场建设日趋完善 ................................................................... 9

1.2 增发万亿国债，积极财政发力 ......................................................................... 9

1.3 环保二级市场表现 ......................................................................................... 10

2. 2023 三季度环保行业 .............................................................................................. 11

2.1 前三季度 ........................................................................................................ 11

2.2 Q3 单季度 ....................................................................................................... 12

3. 固废板块 .................................................................................................................. 14

3.1 前三季度 ........................................................................................................ 14

3.2 Q3 单季度 ....................................................................................................... 15

4. 环卫板块 .................................................................................................................. 16

4.1 前三季度 ........................................................................................................ 16

4.2 Q3 单季度 ....................................................................................................... 17

5. 水处理板块 .............................................................................................................. 19

5.1 前三季度 ........................................................................................................ 19

5.2 Q3 单季度 ....................................................................................................... 20

6. 膜行业 ..................................................................................................................... 23

6.1 前三季度 ........................................................................................................ 23

6.2 Q3 单季度 ....................................................................................................... 24

7. 环境监测、检测板块................................................................................................ 25

7.1 前三季度 ........................................................................................................ 25

7.2 Q3 单季度 ....................................................................................................... 26

8. 大气治理板块 .......................................................................................................... 27

8.1 前三季度 ........................................................................................................ 27

8.2 Q3 单季度 ....................................................................................................... 28

9. 资源化板块 .............................................................................................................. 30

9.1 前三季度 ........................................................................................................ 30

9.2 Q3 单季度 ....................................................................................................... 31

10. 节能设备板块 ................................................................................................... 33

10.1 前三季度 ...................................................................................................... 33

10.2 Q3 单季度 ..................................................................................................... 34

11. 特种设备板块 ................................................................................................... 35

11.1 前三季度 ...................................................................................................... 35

11.2 Q3 单季度 ..................................................................................................... 36

12. 生物柴油板块 ................................................................................................... 37

12.1 前三季度 ...................................................................................................... 37

12.2 Q3 单季度 ..................................................................................................... 38

13. 其他 ................................................................................................................. 40

13.1 前三季度 ...................................................................................................... 40

13.2 Q3 单季度 ..................................................................................................... 41

14. 投资建议 .......................................................................................................... 43

15. 风险提示 .......................................................................................................... 44