尽管房地产和基建两 大行业的投资额占全国 GDP 的比重在 2016 年触及 34.11%的阶段性高 点后已连续 3 年下行，但在 2019 年仍然达到 32.16%；而且房地产和基 建的投资额占全国城镇固定资产投资额比重在 2019 年达到 57.79%的高 位，再考虑到房地产基建对相关产业的带动以及对宏观经济的影响，构 建高频指标对这两大领域进行跟踪仍然具有较强的现实意义。

1、 房地产和基建是经济的两大引擎产业.6

1.1、 对经济直接影响：合计贡献 58%的固定资产投资额. 6

1.2、 房地产投资额的构成：建筑工程 57%、土地购置 32% .. 7

1.3、 基建投资额的构成：道路运输和市政设施合占一半.. 8

1.4、 多角度跟踪地产基建产业链的意义重大.. 9

2、 房地产和基建多维跟踪指标的构建10

2.1、 房地产重要指标：新开工、广义库销比 10

2.2、 基建重要指标：投资增速、资金来源和年度规划  11

2.3、 相关早周期品种的特点和局限性.. 13

3、 国际比较的角度看各个周期品的产业发展阶段14

3.1、 房地产：新开工面积已步入峰值区间. 14

3.2、 基建：发展空间依然广阔，需高度关注资金配套  15

3.3、 宏观杠杆率偏高是固定资产投资链条的紧箍咒. 16

3.4、 钢铁：消费峰值近在咫尺. 17

3.5、 水泥：人均消费峰值或许已在 2014 年达到 18

3.6、 挖掘机：存量更新高峰已近、出口空间正打开. 19

4、 观察地产基建的重要指标汇总.20

4.1、 周度指标：土地建面、沥青及全钢轮胎开工率等  20

4.2、 月度指标：铁路货运量、挖机小时利用数等.. 21

5、 风险提示22