CPI 短期上行驱动偏弱，原油价格面临转向，PPI 或逐步探底回 升。我国需求相对偏弱，价格水平延续低位。猪肉产能去化速 度较慢，二季度为消费淡季，上涨幅度预期有限。随着五一假 期迎来一波旅游高峰，在低基数作用下，旅游分项有望保持增 长。OPEC+达成减产协议，4 月原油价格持续上行，后续原油对 通胀分项的拉动作用预期减弱，并且随着PPI 高基数作用逐步 减弱，PPI 或在二季度迎来反弹拐点。

事件 ....................................................................................................................................... 3

1、CPI 非食品项持续回落，食品项也继续下行 .............................................................. 3

2、PPI 持续下行，能化产业链为主要拉动 ...................................................................... 5

3、总结与展望 ..................................................................................................................... 7

4、风险提示 ......................................................................................................................... 7