电池上半场：模组标准化推动产业快速发展。一般电动汽车上搭载的电池包，由电芯（Cell） 组装成为模组（Module），再把模组安装到电池包（Pack）里，形成了“电芯—模组— 电池包”的三级装配模式。过去几年电池系统集成化的重点就是不断提升标准化电池模组 的尺寸，从最初355 模组到390 模组，再到目前使用最多的590 模组，模组的标准化推 动了产业链规模化降本。但由于模组的存在，结构件和线缆较多，增加了电池包重量，成 组效率不高，组装工序也较为复杂。

1．电池上半场：模组标准化推动产业快速发展 ...................... 5

1.1 传统电池包：电芯、模组、电池包三层架构 .........................................5

1.2 优缺点明显：模组标准化，但空间利用率较低 .....................................5

2．电池下半场：电池与车身一体化方向明确.......................... 6

2.1 CTP：电芯→（模组）→电池包→车身 ..................................................7

2.2 CTB：电芯→电池包→车身 ......................................................................9

2.2 CTC：电芯→（电池包）→车身 ........................................................... 10

3．短期CTP 有望主导，未来CTP 与CTC 共存.................. 12

3.1 宁德时代推出麒麟电池，CTP 或加快渗透.......................................... 13

3.2 上下博弈与换电模式下，CTP 与CTC 大概率共存 ............................ 13

4. 相关标的：先惠技术（东恒机械）................................... 15

5. 风险提示............................................................................ 18