本篇报告将从行业空间以及持续性的视角去剖析军工行业的未来发展前景。我们分析认为，军工行业不仅需求空间广阔，还具有长期的持续性，是一个持续加速发展的朝阳产业，是一条值得长期投资的长青赛道。

引言：军工行业空间广阔，需求具有长期持续性 ................... 7
1. 新时代下，我国国防实力和国防需求不匹配 ...................... 9
1.1 新时代下，我国国防实力亟待提升 ............................................................ 9
1.2 国防实力与经济实力不匹配，“三步走”提出强军目标 .................... 11
2. 中外现有武器装备差距较大，我国亟需补量提质 ............. 12
2.1 我国与美国在现有武器装备的数量和质量上均存在较大差距 ............ 12
2.2 中国与美国现有装备差距存在扩大风险 ................................................. 14
2.3 第四次换装大周期下，我国武器装备将持续快速增长 ........................ 16
3. 国外重视下一代武器研发，中国将积极追赶 .................... 18
3.1 美国重视国防研发，重点研究下一代技术 ............................................. 18
3.2 中国应对措施：增加装备费投入、装备研发积极追赶 ........................ 20
4. 军民融合处于探索阶段，未来发展空间广阔 .................... 22
4.1 中国军民融合处于战略发展期，与美国存在较大差距 ........................ 22
4.2 军工大量核心资产仍未上市，未来资产证券化率有望提高 ................ 24
4.3 民参军激发市场活力，军转民将带动万亿产业 ..................................... 25
5. 当前中国军贸全球市场份额低，未来军贸潜力巨大 ......... 26
5.1 全球军贸市场庞大，我国市场份额较小 ................................................. 26
5.2 中国军贸潜力巨大，军工企业有望受益 ................................................. 27
6. 三条主线布局军工，精选细分赛道龙头标的 .................... 29
6.1 投资主线一：航空主机厂 .......................................................................... 29
6.2 投资主线二：军工电子信息化 .................................................................. 31
6.3 投资主线三：高端原材料 .......................................................................... 34
6.4 重点公司估值表 ........................................................................................... 37
7. 风险提示 ......................................................................... 38