双碳愿景助推新能源市场发力，小而美行业有望高速增长。随着新能源车高压趋势显现，对于电流保护的要求逐步提高，熔断器有望在新能源
车增长红利中享受量价齐升的高速发展态势：量上中美欧三大经济体持续发力，全球需求加速电动车有望进入千万时代。价上相比较传统汽车，高压过电流保护催生10 倍单车价值增长。此外双碳愿景下新能源装机持续提升，熔断器市场有望快速放量。们预测2025 年熔断器市场规模有望达到94.4亿元，其中新能源领域占比将达到44.2%。结合此前假设，我们预测2025年熔断器市场规模有望达到94.4 亿元，其中新能源领域占比将达到44.2%，相比较2019 年的50.6 亿元和12.5%均有较大的增长。

1. 熔断器：新能源和电动车高压渗透下不可或缺的安全屏障.......................................................................4
1.1. 电路保护的重要屏障........................................................................................................................................................ 4
1.2. 熔断器的分类.................................................................................................................................................................... 5
2. 双碳愿景助推新能源市场发力，小而美行业有望高速增长.......................................................................6
2.1. 传统业务增速缓慢，市场进入瓶颈期............................................................................................................................6
2.2. 新能源车单车价值量提升，熔断器有望享受技术变革+市场放量双重机遇............................................................. 7
2.3. 双碳愿景下新能源装机持续提升，熔断器市场有望快速放量................................................................................. 10
2.4. 市场结构性变革助推行业成为新能源小而美细分领域............................................................................................. 13
3. 市场格局：国际品牌依旧主导地位，国内企业有望把握先发优势深耕细分市场.................................14
3.1. 熔断器90%市场份额由国际厂商主导.........................................................................................................................14
3.2. 客户稳定性+长认证周期，国内龙头企业有望凭借国产替代+先发优势享受市场高速增长红利........................ 14
4. 国内上市公司................................................................................................................................................. 15
4.1. 好利科技：深耕熔断器30 年，电力领域转型再度扬帆起航...................................................................................15
4.2. 中熔电气：专注新能源车领域，电力熔断器龙头后来居上..................................................................................... 18
5. 投资建议......................................................................................................................................................... 20
6. 风险提示......................................................................................................................................................... 20