2020年上半年（2020.1.1-2020.6.30）申万轻工制造行业指数涨跌幅+2.2%，上证综指涨跌幅-2.15%，深证成指涨跌幅+14.97%，沪深300涨跌幅+1.64%，轻工板块上半年跑赢大盘指数，相对沪深300的超额收益为0.55%，取得了近五年来最佳的半年度相对收益表现，在申万28个行业板块中涨跌幅排名中位列第16名。分子行业来看，造纸、家具和文娱用品跑赢轻工板块和大盘指数，子板块涨跌幅依次为文娱用品（+11.73%）、造纸（+3.93%）、家具（+2.28%）、包装印刷（-1.55%）、珠宝首饰（-14.72%）。

一2020H1市场回顾：轻工跑赢沪深300，家居与消费轻工表现突出

二家居：聚焦精装产业链弹性与零售端价值回归

三造纸：2020H2有望迎来补库周期，文化纸弹性好于包装纸

四包装：消费电子需求旺盛，HNB与烟标预期升温

五消费轻工：生活用纸盈利确定高，办公文具中长期稳健增长

七重点推荐与投资逻辑

八风险提示