熔断器属于过电流保护器件，广泛应用于工业、新能源、航空航天等领域。 在新能源汽车领域，800V 高压快充升级大方向下，熔断器有望迎来量价齐 升，我们看好熔断器市场增长。从市场竞争格局来看，国内企业加速完成国 产化，而在全球市场中，国产品牌市场份额仍然较低，我们看好国内熔断器 头部企业在出海趋势下逐步打开海外市场、提升全球市场份额。

熔断器：短路电流保护器件，产品可靠性与一致性尤为重要 ....................................................................................... 3

熔断器：一种电路过电流保护器件 ........................................................................................................................ 3

生产工艺与成本分析：熔体自制，材料成本占比超7 成 ....................................................................................... 5

壁垒：可靠性与一致性为关键指标，认证周期长 .................................................................................................. 6

新能源打开新一代需求，高压升级带来价值量提升 ...................................................................................................... 8

新能源汽车：市场持续高景气，高电压对熔断器性能要求升级 ............................................................................ 8

作为安全重要保障，新能源汽车熔断器需求增加 .......................................................................................... 8

800V 高压平台驱动激励熔断器用量增加，单车价值量提升........................................................................ 10

我们预计25 年全球新能源汽车熔断器市场规模达31 亿元 ......................................................................... 11

风光储：乘新能源东风，市场快速扩容 .............................................................................................................. 12

海外渗透率提升空间较大，看好国产品牌出海 ........................................................................................................... 14

海外企业：产业布局早，占领约90%市场份额 ................................................................................................... 16

国内企业：研发进度快，企业差异化明显 ........................................................................................................... 17

风险提示.............................................................................................................................................................. 18