智能网联汽车，商用车先行。原因包括：1>商用车对于成本节约、安全管理 的需求更为迫切，有明确的付费方；2>商用车的部分应用场景更适合试点高 级别的自动驾驶且有较为清晰的商业模式。按照“云-管-端”进行分析，商 用车车联网发展分为基础连接、人车交互、车车交互三个阶段，目前我国处 于第二阶段，行业发展以政策监管驱动为主，市场驱动为辅。预计 2025 年 市场规模达 806 亿元，复合增速 28%；到 2025 年，运营服务和硬件终端将 成为产值最高的模块，产值占比分别达到 21%和 45%。

智能网联汽车，商用车先行......5

设备端：政策仍是核心驱动要素.............8

设备端以网联化为基础，并向智能化不断升级 ...........8

主动安全设备未来发展空间大，市场走向集中 .........11

政策是核心驱动因素，不同类商用车的设备更新节奏不同 .....14

两客一危：已迈入主动安全时代 14

重卡&中轻卡：网联设备在中轻卡的渗透空间较大 16

渣土车：智能化产品需求高，市场空间较大 19

平台端：服务于政策监管和运营服务....20

车联网平台主要车企平台、政府平台、第三方运营平台.........21

平台市场机会包括软件和运营服务，后者增长潜力大.............24

5G-V2X&无人驾驶，商用车有望率先落地..........26

投资建议和标的 .......29

锐明技术：商用车车载监控龙头，技术水平领先......29

鸿泉物联：商用车增强驾驶和高级辅助驾驶提供商..33

风险提示....35