全ma球ry＃流 动性宽松或将持续，长钱流入偏好稳定收益。近十年来，流动性宽松已成全球性趋势，无风险利率持续性下行。截至2020/3/6，中国10 年期国债到期收益率已下降至2.63%，且春节以来持续下行；美国的10 年期国债收益率则下降到历史新低0.74%，中-美国债收益率利差（10 年期）自2019 年初至今上升至1.89%的阶段性高位。

1、全球流动性宽松或将持续，长钱流入偏好稳定收益 ....................................... - 4 -

1.1、全球流动性宽松趋势或将持续 ................................................................... - 4 -

1.2、长钱流入重塑投资偏好，确定性、低波动权益资产将受青睐 ................ - 6 -

2、重新定义何为类债？资产端现金流回报特征类似于债 ................................... - 9 -

2.1、中证红利指数:股息率具备配置价值，指数编制存美中不足................... - 9 -

2.2、重新定义类债资产，实现中证红利指数增进 .......................................... - 11 -

2.3、类债资产的行业及标的筛选结果 ............................................................. - 14 -

3、兴证类债精选组合 ............................................................................................ - 18 -

3.1、中国神华（601088.SH） ........................................................................... - 18 -

3.2、陕西煤业（601225.SH） ........................................................................... - 19 -

3.3、兖州煤业（600188.SH） ........................................................................... - 19 -

3.4、淮北矿业（600985.SH） ........................................................................... - 20 -

3.5、联美控股（600167.SH） ........................................................................... - 20 -

3.6、瀚蓝环境（600323.SH） ........................................................................... - 21 -

3.7、伟明环保（603568.SH） ........................................................................... - 22 -

3.8、国投电力（600886.SH） ........................................................................... - 22 -

3.9、长江电力（600900.SH） ........................................................................... - 23 -

3.10、宁沪高速（600377.SH） ......................................................................... - 23 -

3.11、招商公路（001965.SZ） .......................................................................... - 24 -

3.12、深高速（600548.SH） ............................................................................. - 24 -

3.13、大秦铁路（601006.SH） ......................................................................... - 25 -

4、投资策略 ............................................................................................................ - 26 -

5、风险提示 ............................................................................................................ - 27 -