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英伟达收购迈络思获中国有条件批准 将如何影响市场?
经历近一年的审查沟通后,4月16日晚,国家市场监管总局(下称“总局")公告称,决定附加限制性条件批准英伟达收购迈络思(Mellanox)。去年3月,GPU(图形处理器)龙头英伟达计划69亿美元收购以色列网络设备商迈络思,为其史上最大一笔交易。此前已获欧盟、墨西哥等地通过,眼下只待中国批准。
总局对英伟达和迈络思提出七项条件,其中两项保密。包括向中国市场销售英伟达GPU加速器与迈络思高速网络互联设备时,不得以任何方式强制搭售,或附加任何不合理的交易条件;不得阻碍或限制客户单独购买或使用其中一类产品;不得歧视单独购买一类的客户;依据公平、合理、无歧视原则向中国市场继续供应相关产品;继续保证英伟达GPU加速器和迈络思高速网络互联设备与第三方设备的互操作性;继续保持迈络思设备点对点通信软件和集合通信软件的开源承诺等。
英伟达起家于供游戏所用的GPU,此后切入高性能计算和车载芯片等,如今也是人工智能(AI)公司不可或缺的供应商。去年高价从微软、英特尔眼前抢走迈络思,也是为了从计算芯片走向更广阔的IT舞台。“计算不只是GPU。计算需要的是数据中心,而数据中心是个复杂的组合,由网络、存储等构成。"在去年底的专访中,英伟达创始人兼CEO黄仁勋向财新记者解释称,希望通过对Mellanox的大交易,创造更优的方案,去加速普通计算机难以加速的应用。这笔交易没有在原先预计的2019年内完成,但他当时仍乐观地认为2020年初便能看到结果。(详见财新报道《专访黄仁勋:英伟达的AI之路》)
这笔交易的审批颇为不易,历时近一年,还经过了撤回再申报。在2019年4月24日,总局收到反垄断申报。当时认为该申报材料不完备,要求补充。去年8月,总局确认经补充的申报材料符合规定,开始初步审查。到去年12月,总局决定延长审查期限。今年2月9日,审查延长期满,申报方申请撤回案件并得到同意。2月12日,总局对申报方的再次申报予以立案。4月10日,英伟达向总局提交附加限制性条件的承诺方案。
尽管最终通过,但总局认为,两家的合并对全球和中国GPU加速器、专用网络互联设备和高速以太网适配器市场具有或者可能具有排除、限制竞争效果。
英伟达和迈络思在各自市场上的份额远超竞争者。据总局的数据,在GPU加速器市场,英伟达全球和中国市场份额分别为90%至95%和95%至100%;在专用网络互联设备市场,迈络思全球和中国市场份额分别为55%至60%和80%至85%;在高速以太网适配器市场,迈络思全球和中国市场份额分别为60%至65%和65%至70%,这也使得两家都具有较强的价格控制力。
在产品层面,两家分别掌控计算和传输的关键环节。总局称,GPU加速器决定数据运算速度,网络互联设备决定数据传输速度,任何一方不足都会导致服务器系统陷入性能瓶颈。交易使公司能够同时提供两类产品,增强在各市场的控制力,且上述三大市场壁垒高,短期内难以出现能有效竞争的进入者。
“集中后实体可能通过搭售、拒绝交易等行为排除、限制市场竞争。"总局称,两家公司的几类设备具有相同的客户群,故未来公司可能搭售,迫使下游用户采购;也可能通过降低与第三方网络互联设备或加速器的兼容性,限制竞争等。
一位云服务商负责人称,目前并不担心捆绑销售。因为两家的生意本身就很好,没有足够的动力去改变销售策略。但这两家合并统一口径,提升了谈判话语权,确实可能出现上述总局所言的情况。另一方面,过去迈络思在商务策略上较为友好,而英伟达的风格则强势很多,让他担心未来合并后的状况,尤其是短期内很难找到替代品,“阿里和华为这样的大客户肯定不会喜欢。"
在华为禁运的背景下,市场自然关心,一家以色列技术厂商被美国公司收购后,未来是否会影响供应安全。一位熟悉政策的美国半导体专家称,迈络思的技术仍然不是来源于美国,因为它的研发会继续在以色列,其出口状态预计不会有变化。
“影响最大的可能是超算,"一位国内半导体分析师担心,迈络思在超级计算机市场处于强势地位,被英伟达收购后,未来或影响国内超算发展。在2019年的全球超算前500榜单中,迈络思的网络方案支持了前10大系统中的6台,包括前三名的美国Summit(顶峰)、Sierra(锯齿山脊)和中国无锡超算中心。在前500台中支持了297台系统,占59%,同比增长12%。英伟达的GPU则支持了前500台中的136台,包括前十大里的一半。
超算是国家科技水平的一大标志,中美两国在超算上的竞争由来已久。2015年2月,“天河二号"在超级计算机排名上持续两年第一后,美国将国防科技大学、国家超级计算长沙中心、国家超级计算广州中心(即“天河二号"所在处)和国家超级计算天津中心加入实体清单,当时对出口实行了相对较轻的“逐个审查"制度,旨在对其封锁英特尔“至强"服务器芯片。在去年6月,美国再将中科曙光( 603019.SH )和无锡江南计算技术研究所等列入实体清单,遏制中国超算的意图明确。(详见财新报道《遏制中国超算发展 美国制裁中科曙光等5家中企》)
抛开外部因素,在下游客户和行业分析师看来,英伟达并购迈络思几乎都是一个一加一大于二的故事。“大规模扩展的时候,谁的网络好谁就有优势。"一家大型服务器厂商主管解释称,这是为何迈络思的交易吸引了英特尔、英伟达、赛灵思等多家计算芯片厂商,各家都希望借此提高自己在数据中心市场的地位。迈络思在网络延迟上最为出众。英伟达原来是在一个节点上,通过这个就扩展到了整个数据中心。上述云服务商负责人也同样看好这笔交易。
但上述服务器厂商人士也提醒,产业并购会形成相对优势,但这可能也会延缓公司的进步速度,就会有新玩家出现。IT产业过去几十年都是如此,“城头变幻大王旗"。
迈络思在1999年创立于以色列,主要面向服务器、数据中心提供网络处理器、网卡、交换机、电缆和软件等。Mellanox的大客户包括服务器厂商戴尔、HPE等,亚马逊AWS、微软Azure、谷歌云、阿里云和腾讯云等大型云服务商则都是Mellanox的最终使用者。迈络思的客户多数也是英伟达的客户。迈络思2019年营收13.3亿美元,同比增长22%;调整后净利润3.9亿美元,同比增长47.7%。
4月16日,英伟达收盘股价上涨4.94%,盘后再上涨3.02%至303.6美元,逼近历史高点。