企业永续债：一级市场方面，5月进入信用债全年发行淡季，永续债融资显著缩量。5 月仅发行企业永续债 36 只，合计融资 446 亿元，相较上月下降 58%；偿还规模也降至 287 亿元，最终实现净融入 159 亿元，仅约为上月三成水平。行业方面，5 月发行量位居前三的行业为城投、公用事业和采掘，城投融资额大幅领先。次级属性方面，5 月新发的 36 只企业永续债中属次级债的有 13 只、规模 176 亿元，只数、规模占比降至 36%和 39%。二级市场方面，5 月产业、城投永续债收益率稳步下行，长端压缩幅度更大，对应长端信用利差也明显收窄，AA 级 5Y 产业永续债利差最多收窄 23bp。5 月企业永续债成交额和换手率继续下滑，城投、综合和公用事业成交额依然位居前三。5 月未新增企业永续债未被赎回事件。