2019 年通信全行业收入为7500 亿元，同比增长4.5%；全行业归母净利润为-49 亿元，同比增速-181%。剔除影响较大

的（联通、信威、中兴）后，全行业收入为3685 亿元，同比增长8.2%；全行业归母净利润为34 亿元，同比增速-71%。

1、 通信行业2019 年年报回顾 .... 4

1.1、 通信行业2019 年整体回顾 .................. 4

1.2、 主设备：收入+5.1%，归母净利润同比扭亏 ......................... 7

1.3、 光模块：收入+2.6%，归母净利润+4.4% ............................. 7

1.4、 IDC：收入+11.7%，归母净利润-6.8%； ............................. 8

1.5、 运营商：收入+0.6%，归母净利润-7.6% .............................. 8

1.6、 网络可视化：收入+19.2%，归母净利润+16.9% .................. 8

1.7、 天线射频：收入+13.2%，归母净利润+3% ........................... 9

1.8、 企业通信：收入+17.7%，归母净利润+14.3% ...................... 9

1.9、 光纤光缆：收入-1.1%，归母净利润-32.7% ......................... 9

1.10、 北斗：收入-1.0%，归母净利润-216.9% ........................... 10

2、 通信行业2020 年一季报回顾 ................................ 11

3、 通信行业2020H1 业绩预告梳理 ........................... 12

4、 投资建议 .............................. 12

4.1、 聚焦信息基建与政府投资 ................... 12

5、 风险分析 .............................. 13