集采政策调整影响市场情绪。10 月江西牵头的22 省区肝功能 生化试剂集采方案先后发布两版征求意见稿，10 号意见稿中提 及报价低于最高有效申报价0.8 倍即可入围，但修改稿中删除， 由于集采不确定性增强，此前大涨的ivd 龙头出现回落。今年 器械耗材集采从9 月脊柱、10 月电生理类和肝功能生化试剂集 采规则看，政策制定部门在降低终端价格、同时保护上游生产 企业积极性的意图还是比较清晰，对国产厂家而言，一方面可 以借助集采实现市场份额的大幅提升，另一方面也要更加重视 临床价值大、竞争格局好的创新器械研发。

一、集采规则再次扰动市场，需关注医药后续政策力度 ........................................................................................................ 3

（一）集采政策趋势对市场情绪影响较大 ................................................................................................................................ 3

（二）关注分类施策下具体的集采规则 .................................................................................................................................... 3

二、市场动态 ................................................................................................................................................................................ 5

（一）创新药动态 ........................................................................................................................................................................ 5

（二）重点推荐股票 .................................................................................................................................................................... 5

（三）医药板块估值处于偏低水平，本月表现好于沪深300 ................................................................................................. 6

三、行业运行数据短期受疫情影响，长期前景看好 ................................................................................................................ 8

（一）医药制造业收入增速受疫情影响出现下滑 .................................................................................................................... 8

（二）人均医疗费用上升势头被遏制 ........................................................................................................................................ 8

（三）医疗服务量受疫情影响明显 ............................................................................................................................................ 9

（四）医保收支再次受疫情影响，商业健康险收支疲软 ...................................................................................................... 11

四、风险提示 .............................................................................................................................................................................. 14