在全球疫情的影响下，供应链断裂与大面积停工导致 2020 年初美国建筑业 市场需求大幅缩减，建筑商股价持续跳水，标普房屋建筑商行业精选指数 （HBSI）一度跌破 3000。然而，从四月初开始，房地产市场和建筑股却出 现了强劲的回升趋势，HBSI 指数持续上升，甚至超过了 2019 年的高点，最 高达到 5361.3。建筑行业龙头企业霍顿房屋（DHI.N）、莱纳房屋（LEN.N） 等过去 120 日股价涨幅超 90%。全国 7 月所有房屋类型的全国现房价格中位 数为 304,100 美元，较 2019 年 7 月（280,400 美元）增长 8.5％。NAHB 住 房市场指数（HMI）表明，建筑商对新建独户住宅市场的信心在 8 月份增加 了 6 点，至 78 点，超过了市场预期的 73 点。整个美国新建筑预计支出从 2019 年的 1.3 万亿美元变动到 2023 年的 1.45 万亿美元，市场涨幅可观。

1. 房地产市场回暖，美股建筑股屡创新高 ..........4

1.1. 疫情影响上半年经济，美国建筑业受损严重...........4

1.2. 房地产市场回暖，建筑股由衰转盛 .....4

1.2.1. 房地产交易量增加，房屋建筑指数上升 ........4

1.2.2. 建筑行业排名前列，美股建筑股持续上升....5

2. 木材价格与货币政策共同作用美国房屋建筑行业景气高涨.7

2.1. 木材价格高涨，驱动建筑股持续走高.7

2.1.1. 期货市场变动，木材涨幅跃居首位......7

2.1.2. 木材需求反映房屋建造需求，进而刺激建筑市场..8

2.1.3. 供需严重不均，导致木材价格上涨....11

2.2. 货币政策激活房地产市场，直接促进建筑股创新高.......12

3. 美股建筑股创新高对我国建筑行业的启示 ....12

3.1. 结构、成本及流程差异大，中国市场不可照搬美国逻辑..........13

3.2. 我国建材价格波动的影响与防范........14

4. 风险提示...15