前言：在《新价量相关性RPV选股因子》中，我们根据日内与隔夜不同的价量配合逻辑，分别找到日内价量相关性、隔夜价量相关性的最佳 代表。本篇报告继续对利用日频价量相关性选股进行研究，借鉴在改进 动量因子时引入的“聪明”指标，使用“聪明”时段换手率作为新的换手率序列。

1. 前言 ...................................................................................................................................................... 5

1.1. 高频价量相关性CPV 因子 ....................................................................................................... 5

1.2. 新价量相关性RPV 因子 ........................................................................................................... 7

1.2.1. 全天涨跌CXV 因子 ........................................................................................................ 7

1.2.2. 日内CXV 因子 ................................................................................................................ 8

1.2.3. 隔夜CXV 因子 ................................................................................................................ 9

1.2.4. 新价量相关性RPV 选股因子 ....................................................................................... 10

2. 殊途同归，价量关系的另一把尺 .................................................................................................... 11

2.1. 日内价量互认，隔夜价量时序错配....................................................................................... 11

2.2. 殊途同归聪明版....................................................................................................................... 13

3. RPV 聪明版因子 ................................................................................................................................ 14

3.1. 日内价量相关性....................................................................................................................... 14

3.2. 隔夜价量相关性....................................................................................................................... 16

3.3. RPV 聪明版SRV 因子 ............................................................................................................. 17

4. 其他重要讨论 .................................................................................................................................... 19

4.1. 新价量相关性因子的分年度表现........................................................................................... 19

4.2. 正交传统价量因子后的选股能力........................................................................................... 20

4.3. 纯净新价量相关性因子的表现............................................................................................... 21

4.4. 新价量相关性因子的参数敏感性........................................................................................... 23

4.5. 新价量相关性因子的多空收益分解....................................................................................... 23

4.6. 其他样本空间的情况............................................................................................................... 23

4.7. 指数增强投资组合的构建....................................................................................................... 24

5. 总结 .................................................................................................................................................... 27

6. 风险提示 ............................................................................................................................................ 28