Q1 我国原油需求增加 4.5%，需求的增加源于战略和商业库 存提升。1-3 月我国原油表观消费量 1.76 亿吨，同比增长 4.5%，系 我国提升战略和商业库存所致。尽管我国并没有报道库存数据，但 这点从原油加工量可以得到佐证。1-3 月我国加工原油 1.49 亿吨， 同比下降 3.9%，增加的原油需求则体现在库存中。

一、石油和化工行业是重要支柱产业，关系国民经济命脉 ..3

（一）石油和化工行业上市公司 364 家，占全部 A 股 9.5% 3

（二）石油和化工行业总市值 4.0 万亿，占全部 A 股 6.3% .4

二、我国经济面临下行压力，石油化工行业景气回落 ..........5

（一）我国经济面临下行压力，能源消费低速增长 5

（二）油价处在中低位区间，属行业发展的相对舒适区 ......8

（三）我国主要石油化工产品需求增长总体乏力 ....9

（四）行业产能继续快速增长，景气度将进一步回落 ........12

（五）低油价+行业景气下降，利好下游刚性需求细分子行业 ........12

（六）石油化工行业财务指标分析............13

三、我国石油化工行业步入成熟期，市场格局将重塑 ........14

（一）能源替代+参与主体增多，竞争愈加多元化14

（二）上下游议价能力弱，行业盈利能力将下降 ..15

（三）多项政策密集出台，确保行业绿色健康可持续发展 15

（四）我国石油化工行业步入成熟期，依旧存在成长空间 16

四、行业面临的问题及建议..........17

（一）存在主要问题........17

（二）建议及对策............18

五、石油化工行业在资本市场中的发展情况 ..........19

（一）行业收益率表现....19

（二）行业估值表现........19

（三）行业公募基金重仓持股表现............20

（四）行业成长性分析....21

六、投资策略及推荐标的22

（一）投资策略..22

（二）组合表现..23

七、风险提示......24