2020 年下半年伴随经济企稳且复苏加快，商业银行净利润增速开启深V 反转，到年末业绩增速基本消化了疫情带来的短期影响。我们预计今年上市银行的基本面持续向好。全年板块利润增速预计将接近10%，少数高成长性标的有望实现接近15%的利润增速。

1. 银行股超额收益表现突出 ........................................................................................................... 3
2. 逆市行情得益于基本面和政策面共同催化 .............................................................................. 3
2.1. 基本面：银行贷款利率有望回升 .............................................................................................. 3
2.2. 政策面：监管压力边际放松 ....................................................................................................... 5
3. 业绩回顾与展望：扎实的基本面带动V 型反转 ..................................................................... 7
4. 估值：银行股的估值上升过程刚刚起步 .................................................................................. 9
5. 风险提示 ....................................................................................................................................... 10