按照逻辑，之前存量风险在约束银行股估值，但是中报中，银行业关注类贷款占比在下降，核销力度在加大，约束估值的因素在稳步消除，银行股估值要修复，但是银行股却持续低迷。原因在哪里？我们认为：对三季报的不确定性预期，以及政策上原地踏步，对3.5 万亿不良资产处置的担忧是主因。

一、本周专题：执行预期信用损失模型的背景及原因........................................................................................ 5

已发生损失模型具有明显滞后性 ........................................................................................................... 5

预期信用损失模型存在的问题 ............................................................................................................... 5

国内外银行的执行情况 ........................................................................................................................... 5

执行之后信用成本率的变化 ................................................................................................................... 6

二、本周行情回顾 ................................................................................................................................................... 6

银行板块和银行个股行情 ............................................................................................................................... 6

各行业涨跌 ....................................................................................................................................................... 7

每周一股表现 ................................................................................................................................................... 7

行业/个股层面的主要变化 .............................................................................................................................. 8

行业动态 ................................................................................................................................................... 8

公司动态 ................................................................................................................................................... 8

三、市场资金利率跟踪 ........................................................................................................................................... 8

四、理财子公司理财产品跟踪（2020-09-21 至2020-09-27） .......................................................................... 10

五、理财子公司理财产品月度总结（9 月） ...................................................................................................... 17

六、我们的观点 ..................................................................................................................................................... 19

下半年，招行零售业务可能有哪些改善？.......................................................................................... 19

七、下周需要重点关注动态 ................................................................................................................................. 20

行业面： ................................................................................................................................................. 20

公司面： ................................................................................................................................................. 20

八、投资建议 ......................................................................................................................................................... 20