两化农业资产整合打响今年两化协同第一枪，此次整合将种子、农药、化肥三大农业投入品核心资产纳入同一主体，形成我国农业全产业链巨头。我们认为此次整合对提升我国农业竞争力实现农业自主可控有重大意义，并看好协同增效对参与个体的赋能。

1 农业自主可控大格局 ................................................................................ 3

2 以全球农化格局演变看整合 ..................................................................... 3

3 以农业产业链互补看整合 ......................................................................... 4

4 投资建议 ................................................................................................. 9

4.1 扬农化工 ................................................................................................................ 9

4.2 安道麦 ................................................................................................................. 10

5 风险提示 ............................................................................................... 11