前三季度农林牧渔业绩同比大增，饲料和养殖行业增长最快。前三季度，农林牧渔行业实现营收6252.11亿元，同比+23.58%；实现归母净利润657.48亿元，同比+113.28%。行业业绩大幅增长主要原因，一是前三季度生猪供给整体偏紧，猪价维持高位运行，大型养殖场抓紧机会迅速扩大养殖规模和加快出栏，抢先实现盈利。二是随着生猪补栏持续推进，饲料与动物保健品用量同步上升，相关企业销售数据靓丽。

1.农林牧渔行业：业绩快速兑现，饲料和养殖业增长最快 ...................................... 4

2.生猪养殖板块 ......................................................................... 5

2.1 业绩同比大增，生猪量增价跌趋势不改 .............................................. 5

2.2 盈利能力同比大增 ................................................................ 7

2.3 前三季度销售数据一览 ............................................................ 8

3.禽类养殖板块 ........................................................................ 10

3.1 景气度低迷，业绩同比大减 ....................................................... 10

3.2 盈利能力大幅减弱 ............................................................... 11

4.饲料板块 ............................................................................ 12

4.1 饲料需求上升，业绩同比大增 ..................................................... 12

4.2 毛利率与净利率提升较大 ......................................................... 13

5.动物保健板块 ........................................................................ 14

5.1 业绩同比大增，非瘟疫苗进入大规模临床试验阶段 ................................... 14

5.2 盈利能力整体上升 ............................................................... 16

6.种业板块 ............................................................................ 17

6.1 营收同比下降，盈利能力较差 ..................................................... 17

6.2 毛利率与净利率有所上升 ......................................................... 18

7.投资策略 ............................................................................ 19

8.风险提示 ............................................................................ 21