1-2 月份进出口增速回落主要是去年高基数的原因，但俄乌战争的影响会即将显现，进出口增速或快速回落。以美元计价，中国1-2 月出口累计增速16.3%；进口累计增速15.5%，均比去年12 月增速大幅下滑一半左右。1-2 月份贸易顺差1159.6 亿美元，比去年同期增加了接近200 亿美元，资本流入量依然较高。2 月份美国PMI 指数出现了反弹，若没有发生俄乌战争3 月份中韩出口都会出现反弹；但俄乌战争之后市场信心急剧恶化，大宗商品价格大幅上涨，出口订单快速下降，预计中韩出口增速都会快速回落。

1. 进出口增速快速回落 ............................................................................................................. 4
1.1 出口或将受俄乌战争冲击 ............................................................................................. 4
1.2 进口处于快速放缓阶段 ................................................................................................. 5
2. 俄乌战争或影响进出口 ......................................................................................................... 5
2.1 俄乌战争有继续升级危险 ............................................................................................. 5
2.2 金融危机风险增加 ......................................................................................................... 6
2.3 风险提示 ......................................................................................................................... 6