大众与数字阅读从差异到共荣，行业端，中国图书零售市场规模2020 年970.8 亿元（同比下滑5%） 2021 上半年11.45%呈回暖态势；数字阅读市场规模2022 年有望达454 亿元，从付费到免费再到IP 打造有望助推中国IP 改编市场规模2024 年达5867 亿元大众阅读主要公司有中信出版、新经典、读客文化、果麦文化、磨铁集团等；数字阅读主要公司有阅文集团、掌阅科技等，在书号、流量等背景下行业格局渐显，新晋互联网企业如字节跳动、快手不断加码阅读板块带来新增量。图书零售千亿规模叠加IP 改编市场的5867 亿元有望打开图书产业链商业价值天花板。

1、 简述阅读背景：从全球与中国阅读市场发展看行业 ............................................................................................... 5

1.1、 大众阅读与网文的核心均在内容，但承载的媒介各有偏重 ............................................................................. 6

1.2、 海外读书企业从规模化到探索音视频新媒介内容消费增量 ............................................................................. 6

2、 大众阅读：全国图书零售2020 年下滑5% 2021H1 增长11.45% ......................................................................... 8

2.1、 大众阅读：2020 年全国图书零售970.8 亿元 下滑5% .................................................................................. 8

2.2、 大众阅读：2021 年上半年图书零售361 亿元 同比增长11.45% ................................................................. 12

2.3、 图书渠道：2021H1 短视频电商中少儿类码洋占比58.54% .......................................................................... 13

2.4、 用户端，2021 上半年Z 世代成为图书消费增速较快群体 ............................................................................. 15

2.5、 读客文化上市 继新经典与中信出版后能长多大？ ........................................................................................ 17

3、 数字阅读市场规模及格局：2022 年数字阅读市场453.9 亿元 ............................................................................. 24

4、 数字阅读商业化：授权、版权运营、影视剧IP 及衍生 ........................................................................................ 26

4.1、 IP 剧上线数量2021 上半年增加4.3% .......................................................................................................... 31

4.2、 数字阅读龙头：阅文集团 建立完善IP 开发产业链 ...................................................................................... 32

4.3、 数字阅读：流量红利见顶后 免费阅读的商业化的新挑战 ............................................................................. 34

5、 阅读的尽头是什么？是内容 是可持续的内容 ...................................................................................................... 36

6、 行业评级及投资策略 ............................................................................................................................................ 38

7、 风险提示 .............................................................................................................................................................. 39