2022 年4 月数据显示，高端白酒批价有所回升，大众品原材料价格继续上涨。其中，飞天茅台53 度(500ML) 高端白酒一批价格去年春节之前价格最高点达3300 元，节后小幅回落之后高位震荡，去年国庆节前价格持续新高达3880元后持续下行，近期受到取消拆箱销售政策影响，原箱一批价进一步走低，春节过后价格继续小幅回落，目前价格小幅反弹达到2970 元。啤酒及葡萄酒价格未有明显波动出现，但是由于疫情影响4 月啤酒产量回落明显。成本环境方面，猪肉价格已经接近相对底部，短期在小幅反弹后二次寻底，生鲜乳价环比持平，农产品价近期受到地缘政治因素影响加速上行，包装材料价格小幅波动，目前来看成本环境仍然面临一定压力有待观察。

1.高端酒批价小幅回升，大众品成本仍存压力 ............................................................................................................ 4
1.1 白酒 .................................................................................................................................................................... 4
1.2 啤酒 .................................................................................................................................................................... 5
1.3 乳制品 ................................................................................................................................................................ 6
1.4 肉制品 ................................................................................................................................................................ 7
1.5 成本环境 ............................................................................................................................................................ 8
2.板块低位修复，估值溢价上行.................................................................................................................................... 9
2.1 行情回顾 ............................................................................................................................................................ 9
2.2 估值 .................................................................................................................................................................. 10
2.3 北向资金跟踪 .................................................................................................................................................. 10
3.投资建议 ..................................................................................................................................................................... 12
4.风险提示 ..................................................................................................................................................................... 12