2022年，石化行业（申万）整体实现营业收入、归母净利润双增，同比分别+24%、+30%；其中上游油气开采、油服工程板块盈利在高油价背景下，归母净利润同比+84%；炼化化工板块在油价高位大幅震荡、下游需求下滑双重因素影响下，盈利承压，同比-42%。2023年一季度，石化行业（申万）整体实现营业收入19606亿元，同比+5%，环比-7%；实现归母净利润1034亿元，同比-12%，环比+62%。行业2022年和2023年一季度净现金流流入分别为889亿元、553亿元，处于历史平均水平之上，保持了良好的行业经营状况。

1. 国内：油气油服景气佳，炼化仍待复苏 ....................................... 4
1.1. 石化行业整体经营状冴向好 ......................................................................... 4
1.2. 上下游盈利表现分化 ................................................................................... 5
2. 国际：2023Q1 油气下行影响业绩，资本开支维持增长 ............. 10
3. 投资建议 ....................................................................................11
4. 风险提示 ................................................................................... 12