我们选取了具有代表性的69 家典型公司进行统计。2020Q1-3 电新行业整体营收为6081.94 亿元，同比增长14.38%；归母净利润499.49 亿元，同比增长26.47%。其中，2020Q3 电新行业整体营收为2478.46 亿元，同比增长26.87%；归母净利润228.25 亿元，同比增长55.04%，持续改善，主要原因是疫情的影响逐渐减弱，需求端持续恢复。其中，风电板块同比增速最快，光伏、电动车板块环比改善最明显。

一、总论：板块持续复苏，光伏、电动车边际改善最明显 ................. 2

二、新能源汽车：如期回暖 ............... 5

（一）Q3 进入需求拐点 ......................... 5

（二）现金流大幅回暖，电解液盈利能力改善明显 .... 5

三、光伏：需求提速 ........................ 10

（一）持续复苏，Q4 或迎来需求高峰 ......................... 10

（二）胶膜、玻璃涨价对盈利能力提升显著 .............. 10

四、风电：稳健增长 ........................ 13

（一）抢装继续 .......... 13

（二）零部件业绩表现更突出 ............ 13

五、电网：投资加速 ........................ 16

（一）逆周期发力 ...... 16

（二）业绩分化，现金流大幅改善 .... 16

六、风险提示： ...... 20