疫情防控政策放开，消费复苏正当时。2022 年，由于受到国际环境更加复杂严峻及国内疫情冲击超预期的影响，经济下行的压力偏大，居民消费疲弱，社零同比增速由2022 年初的+6.70%降至11 月的-5.90%。从二级市场来看，2022 年初至2022 年12 月31 日，多个板块出现下跌，其中商贸零售累计下跌7.08%，跑赢上证综指8.05 个pct。2022 年11 月末以来，“防疫二十条”、“新十条”、“乙类乙管方案”、“防控方案第十版”等陆续出台，新冠肺炎疫情防控措施的进一步优化，此前被疫情防控抑制的线下场景重启，人口流动向正常化恢复，线下消费尤其是旅游、餐饮、免税、黄金珠宝、医美化妆品等可选消费迎来复苏。