销售增速略有下降。前三季度商品房销售额115,647 亿元，增长3.7%，9 月单月增长16.0%。大城市高频网签数据看，10 月上半月销售增速均较三季度有所放缓。新开盘推盘量有所增加，去化率有所下降。房地产政策对二手的影响比较明显，城市之间分化。上海等城市十一以后的市场明显偏热，但是深圳、东莞、成都等三季度有房地产相关政策出台的城市，二手房交易明显偏弱。

销售增速略有下降 ..... 1

宏观数据：9 月销售额同比增长16%，略有回落 .......... 1

高频数据：网签增速有所下降  1

去化情况：推盘增加，去化率有所下降 ........... 2

二手数据：城市之间明显分化  2

按揭过度宽松可能告一段落.... 3

三四线城市也有机会 . 5

低线城市在房地产销售中的占比在提升 ........... 5

低线城市的优势 ......... 5

结构分化，机会和风险并存的三四线市场 ........ 6

三道红线影响初现，土地市场可能降温 ........... 7

尽可能增加推货，房地产开发投资维持高位 .... 8

风险因素 ...... 9

坦然迎接行业周期的全新阶段  9