中报预告业绩分化：截至7 月18 日，建筑行业中报预披率28%，其中房屋建设、基础设施、专业工程子板块预增率分别27%、14%、28%；园林、装饰板块中报预减率分别19%、14%。

1. 下游：基建投资增速趋缓，专项债发行提速 ............................................................................ 6

1.1. 资金端：专项债环比+62.9%、城投债累计同比+20.5% ................................................................ 6

1.2. 投资端：固定资产投资累计同比+12.6%，基建投资6 月单月同比-1.5% .......................... 8

1.3. 需求端：建筑业延续高景气，重大项目投资额同比增长+9.1% .......................................... 13

2. 上游：水泥价格下降、玻璃持续攀升，钢材价格趋于稳定 ..................................................... 16

2.1. 非金属建材：水泥价格持续下降，玻璃价格持续攀升 ........................................................................ 17

2.2. 钢材：7 月中旬钢价趋稳，中板价格月环比上升2.2% ......................................................................... 18

2.3. 挖掘机：6 月销量同比-21.9%，开工小时数同比-13.1% ..................................................................... 19

2.4. 铝合金模板：6 月PMI 指数小幅回落 ...................................................................................................... 19

3. 装配式板块跟踪 ..................................................................................................................... 20

3.1. 装配式行业重要政策：部委、地方政策持续加码 ...................................................................................... 20

3.2. 装配式钢结构企业订单：制造龙头—鸿路钢构Q2 新签同比稳增8% ............................................... 21

3.3. 装配式工业项目投资：数量同比下降，河北、山东领跑全国 ....................................................... 22

4. 基建板块跟踪 ......................................................................................................................... 23

4.1. 建筑央企：1-6 月中国建筑、中国化学新签同比+20.9%、+44.9% ................................ 23

4.2. PPP 入库项目：前5 月新入库项目金额4561.4 亿元，累计同比-23.1% ........................ 24

5. 投资建议：持续推荐装配式、建筑央企，关注中报行情 ........................................................ 26

5.1. 中报预告解读：子板块业绩分化，房建、专业工程向好 ........................................................................... 26

5.2. 板块及个股推荐：持续看好装配式和建筑央企 ..................................................................... 27

6. 风险提示 ................................................................................................................................ 29