上游产能增长，产业持续低迷。近年来，祖代鸡环节实现持续盈利，国内白羽肉鸡 引种量自2019 年起持续处于高位。2021 年随着对美进口的再次启动和国内白羽肉 种鸡自繁能力的提升，国内祖代更新量增至高位。根据中国畜牧业协会，2021 年我 国白羽肉鸡累计更新祖代种鸡124.6 万套，同比增加24.3%，总体来看上游产能较 为充足。由于2021 年上半年下游扩张形成较大鸡苗的需求，2021 年上半年父母代 鸡苗价格跃升至最高72.14 元/套，同比上涨近266.7%；商品代鸡苗最高上涨至5.18 元/只，较2020 年末上涨2455%。

产能压力持续，引种风险再现 ........................................................................ 4

上游产能增长，产业持续低迷 ............................................................................................ 4

行业亏损持续，父母代销量下降 ......................................................................................... 5

美禽流感蔓延，供种隐忧再现 ............................................................................................ 7

户外消费短期承压，长期需求潜力大 .............................................................. 8

疫情冲击短期消费，户内消费蓄力待发 .............................................................................. 8

蛋白价格共振，迎接景气周期 ............................................................................................ 9

投资建议 ...................................................................................................... 10

风险提示 ...................................................................................................... 10