2015-2016 年是将中医药发展上升为国家战略的分水岭。 国务院发布的政策文件主要为长期规划纲要，对整个中医药行业 进行了规划指导。《中医药法（草案）》、《中医药健康服务发展规 划（2015—2020 年）》、《中医药发展战略规划纲要（2016-2030 年）》等重磅政策在2015-2016 年密集发布，将中医药发展上升 为国家战略。 

1 中药板块回顾 ................................................................................................................... 5

1.1 2022 年上半年，中药板块小幅跑赢整个医药行业 ............................................ 5

1.2 中药板块整体业绩增速缓慢，个股业绩分化大 ................................................ 6

1.3 中药板块估值已处于近三年以来低位水平 ........................................................ 7

2 顶层政策支持中医药朝高质量方向发展，新冠凸显中医药战略地位 ....................... 8

2.1 2015-2016 年是将中医药发展上升为国家战略的分水岭 ................................... 8

2.2 近几年政策多聚焦医保支付、审评审批等方向 ................................................ 8

2.3 中成药集采落地，倒逼企业重视质量和创新 .................................................. 10

3 中药配方颗粒：看好试点结束后行业放开带来的投资机会 ..................................... 11

3.1 需求端和支付端支持产业扩容 .......................................................................... 11

3.2 全产业链布局企业有望从产业扩容中受益 ...................................................... 13

4 品牌OTC：看好零售市场扩容和医保免疫属性下的投资机会 ............................... 13

4.1 “医改控费”大背景下，零售市场迎来扩容机会 ................................................ 13

4.2 品牌优势带来自主定价权，实现销售额持续增长 .......................................... 14

4.3 股权激励绑定核心员工，增强未来业绩稳定性 .............................................. 17

4.4 渠道“三驾马车”驱动中药OTC 市场扩容 ......................................................... 18

5 推荐标的 ......................................................................................................................... 19

5.1 华润三九：中药OTC 引领者，拥抱趋势，变革求新 .................................... 19

5.2 健民集团：立志打造中国儿童药第一品牌，健民大鹏增添投资收益 .......... 20

6 风险提示 ......................................................................................................................... 20