煤价淡季不淡，受益通胀预期，给予行业“中性”投资评级。目前煤炭上市公司市盈率（TTM）整体法10.4倍、中值10.0倍；市净率整体法1.11倍、中值1.18倍，估值仍具备优势。另外，煤炭公司普遍分红率高，股息率较高。煤价淡季不淡，预计煤炭上市公司半年报整体业绩有望超预期。个股建议重点关注动力煤类企业陕西煤业（601225）、中国神华（601088）和兖州煤业（600188），焦煤类企业山西焦煤（000983）和神火股份（000933），喷吹煤类企业潞安环能（601699）。

1. 业绩分析：煤炭板块2020 年净利润下降5.69%，2021 年1 季度净利润创单季度历史新高 ...................... 3

2. 市场表现：2021 年来煤炭板块显著跑赢大盘 ................................................................................................... 7

3 煤价淡季不淡，受益通胀预期，给予行业“中性”投资评级 ............................................................................. 9