1-4 月和4 月单月规模以上工业增加值同比增长20.30%和9.80%；1-4 月固定资产投资同比增长19.90%，依旧处于2014 年以来的较高水平；4 月社消总额和出口同比增长17.70%和32.30%；PMI 保持在荣枯线上方，录得51.10%。依据国家发改委召开的经济运行座谈会，当前经济运行延续着稳定恢复势头，工业生产、投资、出口等指标继续较快增长，前期下行压力较大的部分行业开始向好，市场活力和发展动力明显增强。当前环境下银行业经营环境改善，资产质量有望持续优化，信用成本降低促进业绩释放。

一、银行业定位：金融市场参与主体，具有信用创造职能 ............................................ 2
（一）金融在经济中的核心职能在于资源配置，有效满足社会再生产中的投融资需求 ................. 2
1.金融系统通过资金融通将资源配置到优质企业和部门，支撑经济稳健高质量增长 ............... 2
2.金融机构需持续深化改革创新业态，以适应经济结构和发展模式的变革 ....................... 2
（二）当前社会融资结构尚未发生根本性转变，银行业在金融资源配置中仍起主导作用 ............... 2
1.实体经济80%以上资金依旧来自间接融资，银行业是企业融资的核心渠道 ...................... 2
2.金融体系基础制度建设仍有待进一步完善，以拓宽实体企业融资渠道 ......................... 3
二、银行业在资本市场中的发展情况 .............................................................. 3
（一）上市家数38 家，流通市值占比有所回升 .................................................. 3
（二）年初至今板块表现强于沪深300，估值处于历史偏低位置 .................................... 5
三、贷款利率环比回升利好银行息差修复，理财产品销售监管完善 .................................... 6
（一）宏观经济稳定恢复，货币政策保持常态化 ................................................. 6
1.4 月经济数据增速较3 月有所放缓，整体延续稳定恢复之势 ................................. 6
2.货币政策维持常态化，贷款利率环比回升利好银行息差改善 ................................. 6
3.理财产品销售规范出台强化产品销售与管理责任，有助银行理财业务健康发展 ................. 7
（二）社融增速低于预期，金融机构中长期贷款表现良好，企业信贷需求依旧旺盛 ................... 7
1.受人民币贷款和企业债增量收缩以及表外融资减少影响，社融增速低于预期 ................... 7
2.金融机构新增信贷结构维持较优水平，增量主要来自居民和企业中长期贷款 ................... 8
（三）MLF 利率继续持平，LPR 维持平稳 ........................................................ 9
（四）2021Q1 业绩持续改善，NIM 与资产质量整体实现优化 ...................................... 10
1.银行业绩边际持续改善，净息差企稳回升 ................................................ 10
2.银行资产质量整体实现优化，国有行、股份行和农商行不良率下行 .......................... 10
3.上市银行一季度盈利增速进一步回升，基本面持续受益宏观经济修复 ........................ 12
四、金融科技变革升级业务模式，重塑行业竞争格局 ............................................... 13
（一）传统业务模式下行业成长空间有限，业务模式转型迫在眉睫 ................................ 13
（二）NIM 增长承压，业务结构亟需调整 ...................................................... 15
（三）电商、非银机构及外资银行等外部竞争者潜入加剧，银行业面临客户流失危机 ................ 17
（四）技术革新：金融科技兴起，有望重塑行业竞争格局 ........................................ 18
五、行业面临的问题及建议 ..................................................................... 19
（一）现存问题 ............................................................................ 19
（二）建议及对策 .......................................................................... 19
六、投资建议及股票池 ......................................................................... 20
七、风险提示................................................................................. 20