总结回顾和建议关注：针对收益率水平高于或接近5%的宿迁城投平台， 重点推荐对众安建投与裕丰产业2 家高收益主体予以关注。1）众安建 投：营收净利均持续正增，核心业务板块运营良好，现金流充裕，与宿 城区地方政府关系紧密，项目储备与政府支持充沛，经营风险较低；短 期偿债能力有所改善，短期内偿债负担尚可，债务结构合理，近期再融 资需求有限，尽管有息债务负担持续增长且体量较大，杠杆率偏高，但 稳健的业绩表现或可缓释公司财务风险；当前存量债券规模、年成交量 及年均换手率系3 家平台最高，表明其债券流动性风险较低，市场热度 较高，尽管当前利差点位较低，但仍适宜流动性要求较高的交易盘投资 者及采取票息策略的配置盘投资者聚焦关注公司存量债券中的短久期、 高票息个券的投资机会，在当前市场波动阶段，结合长期利率下行预期， 或可同步捕捉其中的票息收益以增加安全边际和资本利得收益以放大 博弈空间。2）裕丰产业：资产与营收规模均较高，营收净利总体稳中有 增，且对政府补助依赖较少，反映公司自身造血能力强，经营风险不高； 近年来有息债务规模增速持续下降，短期偿债指标有所弱化但长期偿债 能力稳定，近期虽存在一定债务到期压力但公司尚存备用流动性，资产 流动性亦较优，因此财务风险可控；当前存续公司债利差点位较高，仍 具备一定下行空间，考虑公司存续债券的年均换手率及年成交量一般， 其新发公司债的估值调整机会或更适宜配置盘投资者择机把握。

1. 宿迁大市概况 ...................................................................................................................................... 5

1.1. 城市历史沿革............................................................................................................................. 5

1.2. 城市产业规划............................................................................................................................. 5

1.3. 经济财政实力及地方债务情况................................................................................................. 8

1.4. 地方相关舆情事件................................................................................................................... 11

1.5. 城投债市场分析....................................................................................................................... 12

2. 宿迁市高收益城投主体分析 ............................................................................................................ 19

2.1. 江苏众安建设投资(集团)有限公司 ........................................................................................ 19

2.1.1. 主要业务......................................................................................................................... 19

2.1.2. 业绩表现......................................................................................................................... 20

2.1.3. 债券情况......................................................................................................................... 22

2.2. 宿迁裕丰产业投资发展管理集团有限公司........................................................................... 24

2.2.1. 主要业务......................................................................................................................... 24

2.2.2. 业绩表现......................................................................................................................... 25

2.2.3. 债券情况......................................................................................................................... 27

2.3. 宿迁市湖滨新城投资开发有限公司....................................................................................... 28

2.3.1. 主要业务......................................................................................................................... 29

2.3.2. 业绩表现......................................................................................................................... 29

2.3.3. 债券情况......................................................................................................................... 31

3. 总结回顾和建议关注 ........................................................................................................................ 32

4. 风险提示 ............................................................................................................................................ 34