农林牧渔行业跑赢沪深300 指数和中小板指。截止2020 年8 月31 日，农林牧渔（申万）指数上涨42.79%，跑赢沪深300 指数、中小板指25.22、4.76 个百分点，跑输创业板指8.95 个百分点，在申万28 个一级子行业中排名第6 位。

一、市场回顾 ............................................................................................................ 4

1.1 整体情况 ....................................................................................................... 4

1.2 子行业情况 .................................................................................................... 4

1.3 个股情况 ....................................................................................................... 5

二、2020 年中报综述：畜禽养殖分化，后周期拐点显现 ................................................ 5

2.1 生猪养殖：猪价高位震荡，业绩快速释放 .......................................................... 6

2.2 禽养殖：产业链景气度下降，板块整体承压 ....................................................... 8

2.3 饲料：品类走势分化，整体利润增长明显 .......................................................... 9

2.4 动保：下游需求回暖，行业拐点进一步确立 ..................................................... 10

2.5 种子：玉米种企业绩回暖，水稻种企业绩分化 .................................................. 11

三、投资建议 .......................................................................................................... 12

四、风险提示 .......................................................................................................... 13