金融去杠杆大背景下资管行业迎来变革，银行理财子公司登上历史舞台。近年来资管行业快速发展，规模持续扩张，但同时也出现了多层嵌套、刚性兑付、资金池等诸多风险隐患。2017 年以来，金融监管不断加码，在金融严监管的背景下，2018 年“资管新规”落地，开启了资管行业规范发展新时代。随后“理财新规”、“理财子公司管理办法”等银行理财业务配套监管政策出台，倒逼银行理财业务向理财子公司方式转型，银行通过设立理财子公司开展理财业务成为严监管背景下的必然选择，理财子公司开始纷纷成立。

一、金融去杠杆催生资管行业变革，银行理财子公司登上历史舞台.................4

二、银行理财子公司成立进度及架构设计.......................................................6

2.1 银行理财子公司密集成立，2020 年预计至少7 家将开业........................6

2.2 理财子公司短期内与母行资管部门并存，管理架构和产品体系逐步完善.8

三、银行理财资金性质与资产配置..................................................................9

3.1 银行理财资金性质：主要来自个人客户，风险偏好较低.........................9

3.2 银行理财资金资产配置：风格稳健，以债券投资为主...........................11

四、银行理财子公司带来的A 股投资机会.....................................................12

4.1 银行理财子公司逐步成立并运营，将为A 股带来新的增量资金，2020 年

预计为1450 亿..........................................................................................12

4.2 银行理财子公司加入资管行列，将推动A 股投资者结构机构化............13

4.3 大盘蓝筹、绩优白马将受益于银行理财子公司的成立...........................14