要点1：国内PX 的主要进口国中，韩国和日本排名在前两位。2019 年，从PX 其中从韩国进口量为604.07 万吨，占总进口量的40.44%，日本进口209.72 万吨，占比14.04%。在正常情况下，韩日疫情对PX 生产一般不会产生太大影响，主要原因为PX 多为一体化装置，厂家规模较大，同时多为合约销售，因此公共卫生事件对工厂生产产生影响有限。但疫情对需求端（特别是终端）影响较大，在需求持续偏弱的情况下，不排除PX个别工厂停机检修，但目前来看，表现并不明显。

1. PX-PTA-PET 产业链简介 ....................................................................................................... 4

2. 国内PX 产能大量释放，但进口依赖度仍较高 ................................................................. 4

3. 龙头企业扩产，PTA 产能扩张 ............................................................................................ 6

4. 聚酯扩张速度慢于上游，利润有望向下转移 ................................................................... 8

5. 投资建议和风险提示 ........................................................................................................... 9